本是一份很常規(guī)的“閑錢理財(cái)”公告，卻把摩爾線程推上了輿論的風(fēng)口浪尖，市場(chǎng)的投資情緒從熱情高漲驟變?yōu)橘|(zhì)疑擔(dān)憂。頭頂“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”光環(huán)的摩爾線程，一直在享受資本溢價(jià)，但從市場(chǎng)情緒而言，高預(yù)期同時(shí)也容易變成高落差，摩爾線程的常規(guī)操作在規(guī)則上合法合規(guī)，但卻沒能達(dá)到市場(chǎng)給予它的高預(yù)期。

“閑錢理財(cái)”的目的是在公司真正把錢投入項(xiàng)目之前，用閑置的資金投入保本的理財(cái)產(chǎn)品，提升一下募集資金使用效率。但是在投資者的預(yù)期中，希望摩爾線程盡快把募集資金投入研發(fā)，快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，搶占更多的市場(chǎng)份額，而不是去當(dāng)理財(cái)大客戶。

類似的“閑錢理財(cái)”，也曾出現(xiàn)在寒武紀(jì)、華虹公司身上，但是那時(shí)投資者并沒有過于強(qiáng)烈的反應(yīng)。究其原因，那時(shí)投資者對(duì)于寒武紀(jì)、華虹公司并沒有過高的期許，投資者也并沒有預(yù)期寒武紀(jì)的股價(jià)能夠超越貴州茅臺(tái)，所以對(duì)于它們的“閑錢理財(cái)”操作并沒有過多的爭(zhēng)議。

但是到了摩爾線程，從它上市之初，投資者對(duì)其期待就遠(yuǎn)超其他同類公司，上市后的超預(yù)期股價(jià)漲幅足以說明投資者對(duì)其極高的期待。在投資者的期待中，摩爾線程或許應(yīng)該盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧，并出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

但這種高期待，卻與上市公司的常規(guī)操作產(chǎn)生了矛盾。在確保項(xiàng)目用款安全的前提下，對(duì)階段性閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，是提升資金效率、為股東創(chuàng)造額外收益的通用財(cái)務(wù)操作，摩爾線程如此操作理論上合情合理，但卻不符合投資者的高預(yù)期。

對(duì)于不超過75億元的理財(cái)額度上限，摩爾線程也給出了解釋，上限并非實(shí)際理財(cái)金額，而且隨著資金不斷投入到募投項(xiàng)目中，閑置資金規(guī)模和現(xiàn)金管理額度也會(huì)隨之動(dòng)態(tài)下降。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于摩爾線程“閑錢理財(cái)”的爭(zhēng)議根本原因在于高估值下的高期待。“閑錢理財(cái)”只是導(dǎo)火索之一，并不是唯一。即便沒有此事件，在高市場(chǎng)預(yù)期之下，摩爾線程也可能因?yàn)槠渌牟患邦A(yù)期而遭受質(zhì)疑。諸如，在摩爾線程年報(bào)公布時(shí)，同樣可能引發(fā)一場(chǎng)關(guān)于公司最新業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的估值是否合理的大爭(zhēng)論。

現(xiàn)在的摩爾線程，在享受到較高資本溢價(jià)的同時(shí)，也背負(fù)著投資者的超高預(yù)期。一旦投資者認(rèn)為公司沒能達(dá)到自己的預(yù)期，就可能對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生擔(dān)憂。

對(duì)于摩爾線程來說，或許可以更主動(dòng)地傳遞研發(fā)進(jìn)展，比如定期公布募投項(xiàng)目的落地節(jié)點(diǎn)，讓投資者更加及時(shí)地了解到募投項(xiàng)目的推進(jìn)情況。對(duì)投資者來說，或許也需要更理性地理解研發(fā)不是燒錢競(jìng)賽，分階段投入、合理管理資金，才能讓公司走得更穩(wěn)。當(dāng)公司和投資者實(shí)現(xiàn)更好地溝通，也有助于市場(chǎng)的期望值合理回歸。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)